دستور اجرایی ترامپ فشار بر سهام UnitedHealth را بیشتر کرد | سقوط ۵۵ درصدی UNH در یک ماه
دستور اجرایی ترامپ فشار بر سهام UnitedHealth را بیشتر کرد | سقوط ۵۵ درصدی UNH در یک ماه
شرکت UnitedHealth (نماد: UNH) که زمانی به‌عنوان یکی از پایدارترین سهام بلوچیپ بازار شناخته می‌شد، حالا با نوساناتی شدید مواجه شده و حدود ۵۵ درصد از سقف قیمتی سالانه خود فاصله گرفته است. افزایش ناگهانی هزینه‌های درمانی، استعفای غیرمنتظره مدیرعامل و همچنین دستور اجرایی اخیر دونالد ترامپ در حوزه قیمت‌گذاری دارو، همگی فشار مضاعفی بر سهام این غول بیمه‌ای وارد کرده‌اند.
رشد هزینه‌های درمانی؛ اولین زنگ خطر
UNH در ماه گذشته با انتشار گزارشی منفی، پیش‌بینی درآمد سالانه خود را کاهش داد؛ این نخستین باری بود که از سال ۲۰۰۸ تاکنون نتوانست انتظارات سودآوری را برآورده کند. مهم‌ترین عامل این عملکرد ضعیف، رشد غیرمنتظره هزینه‌های پزشکی به‌ویژه در حوزه طرح‌های Medicare Advantage بود؛ طرحی که اکنون بیش از ۸ میلیون سالمند آمریکایی را تحت پوشش دارد. بسیاری از بیماران پس از دوران کرونا اقدام به انجام جراحی‌های به‌تعویق‌افتاده کرده‌اند، از جمله تعویض مفصل ران و زانو، که منجر به افزایش شدید هزینه‌های پرداختی شده است.
استعفای مدیرعامل و بحران رهبری
تنها چند روز پس از اعلام کاهش سودآوری، شرکت اعلام کرد که مدیرعامل، اندرو ویتی، به دلایل شخصی از سمت خود کناره‌گیری کرده است. در واکنش به این استعفا، UNH بار دیگر پیش‌بینی مالی خود را به‌کلی پس گرفت. در حال حاضر، استفن همسلی، رئیس هیئت‌مدیره و مدیرعامل سابق، موقتاً به ریاست شرکت بازگشته است. تحلیل‌گران این تغییر را راه‌حلی موقتی دانسته و نبود یک رهبر بلندمدت را نقطه‌ضعف بزرگی برای آینده شرکت می‌دانند.
در همین حال، UNH سالی پرتنش را پشت سر گذاشته است؛ از جمله حمله سایبری گسترده که اطلاعات ۱۹۰ میلیون مشتری را افشا کرد و همچنین قتل تکان‌دهنده مدیرعامل UnitedHealthcare در ماه دسامبر. مجموعه‌ای از بحران‌های مدیریتی، امنیتی و مالی باعث شده‌اند سرمایه‌گذاران نسبت به آینده شرکت دچار تردید شوند.
دستور اجرایی ترامپ؛ حمله مستقیم به زنجیره تأمین دارو
در هفته جاری، دونالد ترامپ با امضای یک دستور اجرایی برای کاهش قیمت دارو در آمریکا، فشار تازه‌ای بر شرکت‌هایی همچون UNH وارد کرد. این دستور با هدف هم‌ترازی قیمت دارو با کشورهای خارجی طراحی شده و به‌طور خاص شرکت‌های مدیریت مزایای دارویی (PBM) مانند Optum Rx وابسته به UNH را نشانه گرفته است.
طبق گزارش رویترز، این فرمان تلاش می‌کند نقش واسطه‌ای PBMها را حذف یا تضعیف کند؛ حرکتی که می‌تواند حاشیه سود آن‌ها را به‌شدت کاهش دهد. کارشناسان سیاست‌گذاری سلامت هشدار داده‌اند که چالش‌های قانونی ممکن است این وضعیت مبهم را طولانی‌تر کند، اما در هر صورت نگرانی‌ها در مورد آینده Optum Rx و سودآوری UNH در حال افزایش است.
ارزنده اما پرریسک
با وجود افت شدید، برخی تحلیل‌گران معتقدند سهام UNH اکنون از منظر ارزش‌گذاری جذاب به نظر می‌رسد. این شرکت با نسبت قیمت به سود حدود ۱۳، از میانگین تاریخی خود فاصله گرفته است. درآمد سالانه آن بیش از ۴۰۰ میلیارد دلار بوده و سابقه خوبی در بازگشت سرمایه به سهام‌داران دارد.
با این حال، ریسک‌های کلان از جمله فشارهای مقرراتی، نبود مدیریت پایدار و ادامه رشد هزینه‌های درمانی، باعث شده‌اند برخی کارشناسان نسبت به این کاهش قیمت خوش‌بین نباشند. حتی اگر قیمت فعلی ارزنده باشد، نبود شفافیت در آینده نزدیک ممکن است UNH را به «تله ارزش» تبدیل کند.
تحلیل بازار؛ خرید یا صبر؟
در حال حاضر، اجماع تحلیل‌گران وال‌استریت نسبت به UNH همچنان مثبت است. از میان ۲۵ تحلیل‌گر، ۲۱ نفر توصیه به خرید دارند و تنها ۴ نفر نظر خنثی ارائه داده‌اند؛ هیچ تحلیلی مبنی بر فروش دیده نمی‌شود. میانگین قیمت هدف برای UNH حدود ۵۴۰ دلار است که نشان‌دهنده پتانسیل رشد ۷۶ درصدی نسبت به قیمت کنونی است.
با این حال، کارشناسان هشدار می‌دهند که تا زمانی که وضعیت مقرراتی پیرامون PBMها و جایگزینی مدیریت شرکت روشن نشود، سهام UNH ممکن است همچنان در وضعیت بلاتکلیف باقی بماند.
منبع : دستور اجرایی ترامپ فشار بر سهام UnitedHealth را بیشتر کرد | سقوط ۵۵ درصدی UNH در یک ماه
